浙江、广东、湖南等中东部用电量高的省份,工商业储能项目单日两次充放电的等效价差已超过1.2元/kWh,理论IRR超过15%,投资回报率优良。仅在6月份,广东、浙江、江苏、山东、福建等省份就已有多达211个用户侧储能（工商业储能）项目完成投资备案。

如果说火爆的储能行业堪比新能源赛道上的皇冠,那么工商业储能就是皇冠上的明珠。提及储能,人们习惯更多地关注源网侧储能电站（大储）身上,探讨发电侧配储、利用率、共享储能模式等话题,但其实在国内,从收入模式和耦合性上考量,工商业储能

工商业储能的收益来自：1）帮助用户节约电费（电量电费+容量电费）；2）需求侧响应奖励；3）参与电力现货市场交易。 目前,工商业储能的主要盈利模式是自发自用 + 峰谷价差套利。其中,峰谷价差套利占据了工商业储能的大部分收入。

根据国家能源局公布数据,2023年上半年全方位国光伏新增装机78.42GW,其中工商业分布式光伏装机新增19.44GW,占光伏新增装机比重25%,为光伏装机增长的主要驱动之一。

要点. 政策、经济性、能源安全方位推动工商业储能发展加速. 1）政策端：电力源网荷储一体化,灵活发展用户侧新型储能,工商业储能政策支持力度加大。《新型电力系统发展蓝皮书》提出分散化需求响应资源进一步整合,用户侧灵活调节和响应能力提升

目前,工商业储能盈利方式大致有六种：峰谷套利、能量时移、需求管理、需求侧响应、电力现货市场交易、电力辅助服务。 上述六种盈利方式存在一定的互斥性,即无法同时获得两种收益。 以浙江省某6MWh工商业储能项目为例,计算了当前政策条件下,工商业储能的六种收入来源及收入情况。 初步计算,第一名年不同方式的收入如下图所

公司系国内工商业光伏运营龙头,公司2022 年营业收入为6.50亿元,同比增长46.00%,2019-2022 三年营收CAGR 为18.85%;2022 年归母净利润为1.92亿元,同 比增长74.10%,2019-2022 三年归母净利润CAGR 为65.68%;2023年第一名季度公司 营业收入为1.27 亿元,同比增长9.13% ;实现归母净利润0.30亿元

目前工商业储能最高主要收益来源为峰谷差价带来的收益,因此在工商业用电峰谷差价大的地区,才适合配置储能系统。 2023年6月广东电网企业代理购电价格

我们基于：1）存量、新增分布式光伏配套储能渗透率不断提升,23 年分别至 1%、20%。 2）配储比例逐步提升至 15%。 3）参考观研天下数据,独立工商业储能新增装机逐步提升至 2023 年的 2.2GWh。