能能源科技有限公司从事电池模组及储能电池系统的生产、销售,主要承担电池模组生 产及系统产品组装环节；上海派能新能源科技有限公司主要承担储能电池模组及系统生

公司成立于2009年,专注锂电池 储能应用超过十年,产业链经过垂直整合,同时具备电芯、模组、电池管理系统、 能量管理系统等储能核心部件自主研发和制造能力。

1.1 洞悉市场,抢占磷酸铁锂先机. 派能科技成立于 2009 年,2020 年 12 月在深圳证券交易所上市,公司成立之初定位于磷酸铁锂 储能电池系统领域,发展过程中主营业务及主要经营模式未发生重大变化,但产品结构持续演进、 丰富和优化,应用领域不断

户储龙头加速布局：2023年1月,派能科技50亿定增完成,加速产能扩张 及研发投入。 派能科技将在安徽启动10GWh锂电池研发制造基地项目。

近年,锂电 池储能技术的提高使得锂电技术经济性提高,促进了锂电储能技术的大规模商业化应用。 一套完整安装的储能系统的成本包括电池系统、储能变流器、系统其他部件以及安装成 本等。

预计公司24年出货有望达3gwh,同比60%增长。产能方面,公司23 年具备电芯产能7gwh,仍有10GWh锂电+1GWh钠电在建,静待户储 下游需求恢复。 下游需求恢复。 产能利用率维持低位,单wh净利持续亏损。价格方面,我们预计公司

随着公司产能增长与成本下降, 2017 年后 ROE 快速提升,2020 年公司 ROE 攀上新的高峰达到 47.16%；2020 年末公司 IPO 成功,资产规模迅速扩大,ROIC 相对 2019 年下降。 2021 年前三 季度公司净利率下滑导致 ROE、ROIC 略下滑。 公司 IPO 后总资产大幅增加。 2017 年至 2019 年公司总资产稳步增长,公司资 产负债率也较为平稳,

派能科技垂直整合储能电池、BMS、系统集成三大核心研发制造能力,以高性能储能电池和先进的技术BMS技术为核心,以市场需求为导向,为全方位球用户提供领先的电池储能系统综合解决方案。

公司成立于2009 年,专注储能电芯、系统行业,同时具备电芯、模组、 BMS、EMS 等储能核心部件自主研发和制造能力。 公司自成立起便持续开